一、“一利五率” 指标体系的核心要求与愿景
“一利五率” 是国务院国资委为推动中央企业加快实现高质量发展、加快建设世界一流企业建立的核心经营考核指标体系，是新时代国资监管的 “指挥棒” 与 “风向标”。其核心要求是摒弃规模优先的传统发展模式，以价值创造为核心，统筹发展质量、运营效率、创新能力、现金流安全与风险防控，引导央企实现 “有利润的收入、有现金流的利润、有质量的增长”。愿景是通过科学的指标引领，推动中央企业加快转变发展方式，提升核心竞争力与核心功能，实现效益、效率、创新、安全协同发展，为做强做优做大国有资本和国有企业、服务国家战略提供坚实的经营质量支撑。
二、政策时间线（2020—2026，按阶段划分）
第一阶段：起步探索・高质量导向确立（2020 年）
标志：首次建立 “两利三率” 指标体系，开启高质量考核新周期
1. 2019 年 12 月 2020 年度中央企业负责人会议（国务院国资委召开）
“在保留净利润、利润总额、资产负债率 3 个指标基础上，2020 年起中央企业经营业绩考核将新增营业收入利润率、研发（R&D）经费投入强度指标，形成 **‘两利三率’指标体系 **，引导企业更好实现高质量发展。新增指标旨在引导中央企业更加突出投资回报、增强创新能力、提升经营效率，推动发展方式从规模扩张向质量效益转型，切实增强国有经济竞争力、创新力、控制力、影响力、抗风险能力。”
来源：国务院国资委官网、证券时报权威报道，2019 年 12 月中央企业负责人会议通稿。
阶段要点：
首次打破传统规模导向考核，确立 “效益 + 效率 + 创新 + 风险” 的多维考核框架；
核心突破：将研发投入强度纳入硬性考核，引导央企加大科技创新投入；
定位：央企高质量发展考核体系的 “起点”，标志国资监管从 “管规模” 向 “管质量” 转型。
第二阶段：体系完善・效率与创新强化（2021—2022 年）
标志：升级为 “两利四率”，强化劳动效率与全员价值创造
2. 2020 年 12 月 2021 年度中央企业负责人会议（国务院国资委召开）
“为更好引导推动中央企业实现高质量发展，进一步完善考核体系，突出对中央企业 **‘两利四率’** 指标的考核：‘两利’即净利润、利润总额，‘四率’即营业收入利润率、资产负债率、研发投入强度、全员劳动生产率。2021 年度目标：净利润、利润总额增速高于国民经济增速，营业收入利润率、研发投入强度、全员劳动生产率明显增长，资产负债率保持稳健可控。”
来源：国务院国资委官网、国新办 2021 年国企改革发展新闻发布会实录。
3. 2021 年 12 月 2022 年度中央企业负责人会议（国务院国资委召开）
“2022 年中央企业‘两利四率’指标目标为 **‘两增一控三提高’**：‘两增’即利润总额和净利润增速高于国民经济增速；‘一控’即资产负债率控制在 65% 以内；‘三提高’即营业收入利润率再提高 0.1 个百分点、全员劳动生产率再提高 5%、研发经费投入强度进一步提高。”
来源：国务院国资委官网、新华社 2021 年中央企业负责人会议报道。
阶段要点：
新增 “全员劳动生产率” 指标，引导央企从 “人员规模” 向 “人均效率” 转型，提升全要素生产率；
明确年度量化目标（“两增一控三提高”），实现考核从 “定性要求” 向 “定量刚性约束” 升级；
定位：考核体系进一步完善，形成 “效益 - 效率 - 创新 - 风险” 四位一体的完整框架。
第三阶段：系统升级・价值创造核心（2023—2024 年）
标志：调整为 “一利五率”，突出资本回报质量与现金流安全
4. 2023 年 1 月 2023 年度中央企业负责人会议（国务院国资委召开）
“贯彻落实党的二十大关于高质量发展的决策部署，将中央企业经营指标由‘两利四率’调整为 **‘一利五率’**，提出‘一增一稳四提升’年度目标：保留利润总额、资产负债率、研发经费投入强度、全员劳动生产率 4 个指标，用净资产收益率（ROE）替换净利润指标，用营业现金比率替换营业收入利润率指标。‘一增’即确保利润总额增速高于全国 GDP 增速；‘一稳’即资产负债率总体保持稳定；‘四提升’即净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动生产率、营业现金比率 4 个指标进一步提升。”
来源：国务院国资委官网、《经济参考报》权威报道，国资委副主任袁野官方解读。
5. 2023 年 12 月 2024 年度中央企业负责人会议（国务院国资委召开）
“2024 年总体保持‘一利五率’目标管理体系不变，具体要求是 **‘一利稳定增长，五率持续优化’**：利润总额、净利润和归母净利润协同增长，净资产收益率、全员劳动生产率、营业现金比率同比改善，研发投入强度和科技产出效率持续提高，整体资产负债率保持稳定。”
来源：中国政府网、国务院国资委 2024 年中央企业负责人会议通稿。
阶段要点：
核心升级：用 ROE 替代净利润，突出资本回报质量，引导企业提升投入产出效率；用营业现金比率替代营收利润率，强化现金流安全，杜绝 “纸面利润”；
考核逻辑从 “利润规模” 转向 “利润质量 + 资本价值”，与世界一流企业考核标准全面接轨；
定位：考核体系成熟定型，成为对标世界一流、推动价值创造的核心抓手。
第四阶段：优化提质・十五五新导向（2025—2026 年）
标志：指标精准优化，适配十五五高质量发展新要求
6. 2024 年 12 月 2025 年度中央企业负责人会议（国务院国资委召开）
“2025 年‘一利五率’经营指标体系总体稳定、个别优化：‘一利’仍为利润总额，用‘营业收现率’替换‘营业现金比率’，总要求是‘一增一稳四提升’，即利润总额稳定增长，资产负债率保持总体稳定，净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动生产率、营业收现率同比提升。指标调整旨在更精准衡量企业营收的现金回笼质量，引导企业提升经营回款效率，防范应收账款风险，夯实经营现金流安全底线。”
来源：中国政府网、国务院国资委 2025 年中央企业负责人会议通稿。
7. 2025 年 12 月 2026 年度中央企业负责人会议（国务院国资委召开）
“2026 年是‘十五五’开局之年，中央企业高质量发展目标为 **‘两个确保、两个力争’**：确保增加值持续增长，力争与国家 GDP 增速相匹配；确保‘一利五率’经营指标（利润总额、营业收现率、净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动生产率、资产负债率）稳中向好，力争总体优化。以‘一利五率’为核心抓手，推动企业聚焦价值创造、提升运营效率、强化创新产出、筑牢风险底线，为十五五高质量发展开好局、起好步。”
来源：国务院国资委官网、央广网、新华社 2026 年中央企业负责人会议权威报道。
阶段要点：
指标精准优化：用 “营业收现率” 替代 “营业现金比率”，更聚焦营收端的现金质量，强化回款管理；
适配十五五新要求：将增加值增长纳入核心目标，统筹经营质量与国民经济贡献，突出央企 “压舱石” 作用；
定位：考核体系进入 “精准化、长效化” 阶段，与现代新国企建设、世界一流企业创建深度融合。
三、政策演进核心逻辑
从 2020 年 “两利三率” 提出到 2026 年 “一利五率” 优化，央企经营考核体系呈现清晰的演进主线：
导向升级：从 “规模扩张” 到 “质量效益”，再到 “价值创造”，考核核心始终紧跟高质量发展要求，与国企改革阶段目标深度协同；
维度拓展：从传统的 “利润 + 负债” 二维考核，逐步拓展为 “效益质量 + 资本效率 + 创新能力 + 劳动效率 + 现金流安全 + 风险防控” 的六维体系，全面覆盖高质量发展核心要素；
精准迭代：每一次指标调整都针对央企发展突出问题 —— 从补创新短板，到提人均效率，再到挤利润水分、强回款质量，始终坚持问题导向、精准施策；
国际接轨：逐步引入 ROE 等国际通用的价值考核指标，推动央企经营管理与世界一流企业全面对标，为建设世界一流企业提供制度支撑。
